企業(yè)并購方案的風(fēng)險(xiǎn)及防范措施
企業(yè)并購方案，即企業(yè)之間的合并與收購行為，是指一個(gè)企業(yè)購買其他企業(yè)的產(chǎn)權(quán)，使其他企業(yè)失去法人資格或改變法人實(shí)體的一種法律行為。隨著我國經(jīng)濟(jì)向縱深進(jìn)一步發(fā)展，企業(yè)之間的并購作為優(yōu)化資源配置和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)以及擴(kuò)大經(jīng)濟(jì)規(guī)模，快速增強(qiáng)企業(yè)實(shí)力，降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)等手段，已被政府和企業(yè)廣泛運(yùn)用。由于我國企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)和上市審批制度的特殊性，對并購概念的界定并不清晰。企業(yè)并購包含了兼并、收購、托管、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)置換、借殼、買殼等行為。
企業(yè)并購方案過程中可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)及其防范措施
雖然并購與重組對企業(yè)、政府和社會有許多重要作用，但并不是并購重組后就一定能使企業(yè)和地方經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展。在市場經(jīng)濟(jì)條件下，只要有企業(yè)的并購行為就很難避免企業(yè)并購中的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)并購基金風(fēng)險(xiǎn)貫穿于整個(gè)并購活動。
第一，信息風(fēng)險(xiǎn)。在并購中，信息是非常重要的。真實(shí)與及時(shí)的信息可大大提高并購的成功率。這就意味著在并購中能否及時(shí)獲取真實(shí)有效的信息，是決定并購成功的關(guān)鍵。由于目標(biāo)企業(yè)面對并購時(shí)，可能會嚴(yán)守自己的商業(yè)秘密，隱瞞事實(shí)，如隱瞞大額擔(dān)保、巨額負(fù)債、無形資產(chǎn)的真實(shí)價(jià)值、有無訴訟紛爭、制造錯誤會計(jì)信息、刻意制造估計(jì)障礙等情況，導(dǎo)致并購雙方信息處于不對稱狀態(tài)。再加上并購方相關(guān)人員的知識、經(jīng)驗(yàn)和預(yù)見能力的缺乏，并購方在不完善信息的基礎(chǔ)上作出錯誤的判斷，致使并購方對目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)價(jià)值和盈利能力的判斷往往不準(zhǔn)確，從而給并購估價(jià)帶來很大困難，甚至可能會導(dǎo)致并購的失敗。因此，作為并購方，必須對目標(biāo)企業(yè)的各種財(cái)務(wù)報(bào)表以及賬外資產(chǎn)、無形資產(chǎn)進(jìn)行嚴(yán)格的審查，避免抽逃資金和資產(chǎn)流失。
第二，環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)并購是一項(xiàng)系統(tǒng)工程，又是一項(xiàng)政策性很強(qiáng)的工作，必須具備一個(gè)良好的外部環(huán)境和內(nèi)部環(huán)境，才能提高并購的成功率和并購的效率。目前，我國的企業(yè)并購起步時(shí)間不長，在操作中存在各種不規(guī)范的做法，遇到各種影響并購進(jìn)程和并購效率的問題。如在并購中大量地存在著政府行為，有關(guān)政府部門不顧并購雙方的意見和實(shí)際，把一個(gè)個(gè)劣勢企業(yè)或?yàn)l臨破產(chǎn)的企業(yè)并購給優(yōu)勢企業(yè)，企圖把劣勢企業(yè)搞活，這在一定程度上仍是一種保護(hù)落后的做法。這種做法不僅不能把劣勢企業(yè)搞活，反而有可能把并購企業(yè)拖垮。有的并購決策者好大喜功，片面追求企業(yè)規(guī)模。一些企業(yè)并購后。被并購的企業(yè)的某些產(chǎn)品和資源還很有發(fā)展前，同時(shí)并購方也很希望保留這些產(chǎn)品和資源，但在跨行業(yè)、跨地區(qū)的并購中，原有的市場渠道和生產(chǎn)經(jīng)營格局可能會受到?jīng)_擊，被并購企業(yè)原有產(chǎn)品及資源的優(yōu)勢可能就會大大削弱。此外，被并購企業(yè)的債權(quán)債務(wù)、人員安置等問題都會影響并購企業(yè)的發(fā)展。由此可見，良好的外部環(huán)境和內(nèi)部環(huán)境對企業(yè)的并購至關(guān)重要。
第三，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。并購雙方達(dá)成協(xié)議并進(jìn)入了實(shí)質(zhì)性合并以后，各種不相融、不吻合的矛盾可能會使企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營不能達(dá)到預(yù)期的目標(biāo)，從而產(chǎn)生經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。這些經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)主要有：第一，企業(yè)并購如果不是處于企業(yè)的真實(shí)意愿而是政府行為，并購后新的企業(yè)的生產(chǎn)、經(jīng)營、管理一旦不符合市場規(guī)律和經(jīng)濟(jì)規(guī)律，雙方固有的矛盾甚至一些新的矛盾就會大量凸現(xiàn)出來，若不能及時(shí)解決，好的企業(yè)通過并購不但救不了差的企業(yè)，反而會被差的企業(yè)拖垮。第二，由于并購雙方文化、社會背景、市場環(huán)境有差異，并購后這種差異如果不能盡快消除，原有的矛盾沒有解決好，新的問題和摩擦也會不斷出現(xiàn)，這種矛盾的演化會造成企業(yè)管理的低效率及人、財(cái)、物的閑置和浪費(fèi)。第三，并購后如果管理模式和運(yùn)行體制沒有及時(shí)調(diào)整和優(yōu)化，就會導(dǎo)致費(fèi)用支出加大，管理成本上升，企業(yè)包袱加重。第四，并購后，企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大，如果企業(yè)不能及時(shí)準(zhǔn)確定位和斷然決策，原有的生產(chǎn)、經(jīng)營、市場優(yōu)勢就可能被別的企業(yè)逐漸奪去。第五，企業(yè)過分追求多元化經(jīng)營而涉足新的行業(yè)和領(lǐng)域，如果企業(yè)對這些新的行業(yè)又不能充分考察和論證，不熟悉市場環(huán)境，沒有專業(yè)人才，就可能會出現(xiàn)高投入低產(chǎn)出甚至無產(chǎn)出的狀況。第六，并購后企業(yè)缺乏啟動資金和調(diào)節(jié)資金，被并購企業(yè)很長時(shí)間不能走上正軌，原有產(chǎn)品的市場不能得到鞏固，新產(chǎn)品的開發(fā)上市又長期受制約。第七，企業(yè)過分注重資本經(jīng)營，把企業(yè)的重心轉(zhuǎn)移到資本經(jīng)營上，把原有的生產(chǎn)經(jīng)營置于無足輕重的地位。事實(shí)上，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營是企業(yè)的基礎(chǔ)，再好的企業(yè)如果沒有好的產(chǎn)品、好的技術(shù)、好的管理、好的市場，是支撐不了企業(yè)的長期發(fā)展的。
企業(yè)并購方案作為當(dāng)今我國經(jīng)濟(jì)生活中的一個(gè)引人注目的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，是政府、經(jīng)濟(jì)界、企業(yè)界談?wù)摰臒狳c(diǎn)和焦點(diǎn)。這種現(xiàn)象的出現(xiàn)有其深刻的歷史背景，我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和國有企業(yè)改革已成為推動我國經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵，而企業(yè)并購對于我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換和國有企業(yè)改革有著重要的促進(jìn)作用。隨著我國經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步向縱深發(fā)展，企業(yè)并購浪潮將以人們難以想象的方式改變我國產(chǎn)業(yè)的面貌。但是，當(dāng)前我國資產(chǎn)重組熱潮中普遍存在一個(gè)問題，即對并購風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識不足，雖然并購失敗的案例已有發(fā)生，但由于我國并購的歷史尚短，大多數(shù)企業(yè)的并購還未到收獲季節(jié)，因此并購風(fēng)險(xiǎn)尚未引起人們足夠的重視。
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