在現(xiàn)在社會(huì)債權(quán)這個(gè)詞不再陌生，很多企業(yè)或者個(gè)人都在從事著與債券投資相關(guān)的事情，很多人也在做債券投資，我們知道任何投資都具有一定的風(fēng)險(xiǎn)性，要想規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)就要了解其投資原理，做債券投資不僅要知道如何選擇，還要知道如何規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)。
    11月7日募集結(jié)束的可質(zhì)押城投債ETF突破了今年以來債券基金發(fā)行的新紀(jì)錄，募集金額達(dá)到66.8億元。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至今年10月31日，共募集成立債券類基金達(dá)到101只，除中銀安心保本、長(zhǎng)城保本等部分產(chǎn)品突破數(shù)十億元外，其余債券募集金額均在個(gè)位數(shù)徘徊。
    緣何上證可質(zhì)押城投債ETF 得到市場(chǎng)的如此認(rèn)可呢？筆者發(fā)現(xiàn)，其實(shí)該基金在一定程度上作了突破性創(chuàng)新。眾所周知，城投債是地方政府債，在很大程度上其信用等級(jí)較高，收益較其他債券型基金稍高，但是其在流動(dòng)性卻較差，而且對(duì)于普通投資者很難參與其中。而ETF作為一種上市交易型的基金，其便捷的交易模式，較低的準(zhǔn)入門檻，讓普通投資者投資城投債成為一件極容易的事情，而通過專業(yè)的投資管理人的打理，選擇更加優(yōu)質(zhì)的投資標(biāo)的，降低風(fēng)險(xiǎn)集中度上又勝一籌。
    那么如何來投資上證可質(zhì)押城投債ETF呢？其實(shí)很簡(jiǎn)單，可以在二級(jí)市場(chǎng)上像買賣股票一下進(jìn)行該品種基金的投資，1手即100份為申購(gòu)起點(diǎn)。當(dāng)然，如果作為機(jī)構(gòu)投資者，亦可以通過在一級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行交易。投資者可以根據(jù)自身的實(shí)際情況選擇相應(yīng)的投資方式。
    從目前城投債市場(chǎng)的現(xiàn)狀看，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，到2014年9月底，城投債的存量余額已達(dá)3.6萬(wàn)億元，占全部信用債余額的30%。據(jù)上證可質(zhì)押城投債ETF擬任基金經(jīng)理陳軼平介紹，上證可質(zhì)押城投債ETF在上千只城投債樣本中挑選那些信用資質(zhì)有保障的債券作為可投資的債券，每只債券的投資規(guī)模占比很低，這樣任何一只債券出現(xiàn)信用問題，都不會(huì)影響整個(gè)持倉(cāng)的穩(wěn)定度。基金一旦成立后，每天會(huì)公布基金申購(gòu)贖回清單；　為了投資者更好實(shí)現(xiàn)流動(dòng)性管理，這個(gè)基金實(shí)現(xiàn)了“T+0”操作，日內(nèi)波段操作可方便套利。在交易機(jī)制上實(shí)現(xiàn)多元化，可債券換購(gòu)，在上市后可申請(qǐng)質(zhì)押回購(gòu)及申請(qǐng)作為融資融券標(biāo)的。
    買債券關(guān)鍵是看其還本付息能力以及市場(chǎng)交易性機(jī)會(huì)：1、盈利的公司還本付息能力不一定比虧損公司強(qiáng)：尤其是小公司，自身的財(cái)務(wù)調(diào)節(jié)能力很強(qiáng)，盈利了，并不表明還本付息沒問題，關(guān)鍵還要看公司的負(fù)債結(jié)構(gòu)、流動(dòng)資金狀況、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流、資產(chǎn)變現(xiàn)能力。也要避免現(xiàn)金流為負(fù)的盈利公司債。
　　2、有擔(dān)保不一定還本付息無(wú)憂：尤其是公司股東的股權(quán)擔(dān)保，等公司走下坡路，股權(quán)的價(jià)值可能會(huì)大幅度縮水。此外擔(dān)保公司擔(dān)保也不靠譜，所以，一個(gè)現(xiàn)階段盈利的有擔(dān)保的公司債不一定比無(wú)擔(dān)保的虧損公司債還本付息能力強(qiáng)。
　　3、土地、房產(chǎn)、財(cái)政款質(zhì)押擔(dān)保以及銀行流動(dòng)性承諾是較靠譜的抵押擔(dān)保形式：如122541 122902等類型的債券。雖然122541這樣的不是城投債，但其抵押擔(dān)保和銀行支持，讓偶感覺是雙重保險(xiǎn)作用。
　　4、債券額度占總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)以及流動(dòng)資金的比重：總資產(chǎn)中還要關(guān)注其變現(xiàn)能力，有的公司債總份額較小，只占公司總資產(chǎn)中較小的一部分，這樣的公司債，即使沒有擔(dān)保，實(shí)際的風(fēng)險(xiǎn)也是較小的。
　　5、虧損公司債的交易性機(jī)會(huì)成本及其收益率：風(fēng)險(xiǎn)投資公司提醒要學(xué)會(huì)鑒別虧損公司債風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)會(huì)。超日債已經(jīng)關(guān)門謝客了，超日公司的狀況已經(jīng)什么明朗了，未來是否有翻身的機(jī)會(huì)不得而知，這個(gè)債本來準(zhǔn)備留一點(diǎn)做個(gè)紀(jì)念，但最后還是賣出了事，因超日已經(jīng)資不抵債了，且開路父女的股權(quán)也全部質(zhì)押掉了，靠公司自身很難翻身了，應(yīng)收的資產(chǎn)在國(guó)外。而讓大家套住的122115則情況完全不同，公司資產(chǎn)質(zhì)量較好，流動(dòng)資金（50億）較為充裕，應(yīng)付等于應(yīng)收，且應(yīng)收款為華電、華能等央企國(guó)企，公司第一大股東也是國(guó)企，屬于國(guó)家護(hù)持的新能源行業(yè)，且離回售日只有17個(gè)月，還有風(fēng)投等大小非要到2014年解禁，即使等級(jí)降至AA，且評(píng)級(jí)展望為穩(wěn)定、還能質(zhì)押，所以偶一直認(rèn)為，122115的還本付息安全級(jí)別應(yīng)該在所有債券中處于中等水平。但華銳公司要是2013年虧損的話，122115有半年時(shí)間不能交易。
　　6、國(guó)企債、混合債、民營(yíng)債：這個(gè)是我國(guó)制度下債券還本付息必須考慮的因素，小型無(wú)特色無(wú)創(chuàng)新性的民營(yíng)債，一般只能依靠企業(yè)自身。風(fēng)險(xiǎn)投資公司提醒關(guān)于債權(quán)選擇問題需要投資人自身對(duì)這一行業(yè)多做了解和調(diào)查，只有知己知彼才能收獲利益。